准则

本章通篇介绍的各项准则，都是在牛市环境中进行讨论和图解。除了特别排除的情形之外，它们同样能用于熊市，在熊市环境中，各种图解和推论就要倒置过来。

交替

交替准则的应用十分广泛，它提醒分析人员始终要预判相似 波浪的下一次表现会有所不同。汉密尔顿·博尔顿曾说：

本文作者并不确信，在大一浪级波浪的构造中，波浪类型 的交替必然出现，但是有足够多的例子表明人们应当寻找交替 现象，而不是抛弃交替现象。

在分析波浪构造并评估未来的各种可能性时，交替准则尽管 没有精确说明市场下一步会怎么走，但却事先通知人们不必预期 哪些市场走势，因此记住它会很有帮助。交替准则主要是指导分 析人员不要像大多数人那样，仅因为上一个市场周期以某种方式 展开，就相信这次的情况肯定一样。正如“逆向投资者” （Contrarian） 1 一再指出的那样，大多数投资者“搞懂”一种明显 的市场习性之时，就是这种习性蜕变之日。不管怎样，艾略特更 进了一步，说交替几乎是一种市场法则。

推动浪的交替

如果一个推动浪的浪二呈现出陡直调整，那就预计浪四是横向调整，反之亦然。就像交替准则表明的那样，图 2-1 显示了推动浪——无论是上升的还是下降的，最典型的分解。陡直调整从不包含新的极端价格，即超越前一个推动浪的正统终点的价格。陡直调整几乎总是各种锯齿形（单锯齿形、双重锯齿形或三重锯齿形） 调整浪；有时它们是以锯齿形调整浪开始的双重三浪。

横向调整 包括平台形调整浪、三角形调整浪、双重三浪和三重三浪。它们通常包含新的极端价格，也就是超过前一个推动浪的正统终点的价格。

二浪走陡直调整，是三重锯齿，回撤前一浪0.79。

四浪平台，横向调整，回撤前一浪0.382

二四交替不一定是横向走平台，陡直走锯齿。

该推动浪二浪走锯齿，回撤前一浪0.382，横向调整。

四浪走平台，回撤前一浪0.618，陡直调整。

二浪横向调整走双重三浪，其中X的终点高于W的起点，调整浪中出现新的最高价。

四浪交替走锯齿，锯齿浪的浪B永远不会超过浪A的长度，所以不可能有新的极值点。

四浪平台出新的极值点，可以确定四浪是横向调整，回撤前一浪0.236。而陡直调整回撤0.5。

在少数情况下，处于第四浪位置的规则三角形调整浪（不包含新极端价格的三角形调整浪）会取代陡直调整，因而与处在第二浪位置的另一种横向运动模式交替。推动浪中的交替概念可以概括为，两个调整过程中的一个会包含回到或超越前一个推动浪终点的运动，而另一个调整过程则不会。

斜纹浪不会在子浪 2 和浪 4 之间显示出交替。通常，这两个调整浪都是锯齿形。

延长浪是交替的一种表现，因为驱动浪交替了它们的长度。通常，第一浪是短浪，第三浪是延长浪，而第五浪再次是短浪。一般作为浪3出现的延长浪有时也会作为浪 1 或 浪 5 出现，这是交替的另一种表现。

肉眼可见三浪延长，可预测五浪是短浪，这个是延长浪交替。

三浪延长，五浪短浪。

调整浪的交替

如果调整以平台形 - - 结构的浪 A 开始，那就得预计浪 B 是锯齿形的 - - 结构，反之亦然（见图 2-2 和图 2-3）。略微考虑一下，便可知出现这种情况的合理性很明显，因为图 2-2 反映的两个子浪都偏向上，而图 2-3 反映的两个子浪都偏向下。

1

图 2-2

图 2-3

该ABC中A是锯齿，B走平台。这AB两浪反映的趋势都是向下。

简单ABC的AB浪交替很少见，更常见的反而是双重三浪w和y的交替。

经常地，如果一轮大调整以简单的 - - 锯齿形的浪A开始， 那么浪 B 就会展开成子浪更加复杂的 - - 锯齿形调整浪，以实现一种类型的交替，如图 2-4 所示。有时浪 C 还会变得更复杂， 如图 2-5 所示。但这种复杂性的相反顺序就有点少见了。它出现的 例子可以在图 2-16 的浪 4 中找到。

图 2-4

图 2-5

第一个锯齿浪A走的很简洁，浪B走的是复杂的双重三浪。实现简单和复杂的交替。

浪A走的细长、光滑，没有明显的调整。

浪B走双重三浪，有三个明显的疙瘩，走的比浪A更复杂。

是一种复杂性交替。

A浪很复杂，B浪很简洁。

调整浪的复杂性交替比AB形态的交替更常见。

调整浪的底

“一轮熊市预计能跌多少？”除了波浪理论，没有哪种市场分析手段能给这个问题圆满的回答。最重要的指南是，调整浪尤其当它们本身是第四浪的时候，往往在前一个小一浪级的第四浪的运动区域内——大都在接近这个第四浪终点的高度，形成它们的最大回撤。

例 1：1929年至1932 年的熊市

我们对1789年至 1932 年这段时期的分析，使用了按定值美元校正的股票市场走势图，它由格特鲁德·舍克（Gertrude Shirk） 制作，发表在1977 年1月号的《循环》（Cycles）杂志上。在该图 上我们发现，1932 年的超级循环浪的最低点，在前一个循环浪级的第四浪的区域内触底，这个第四浪是跨越 1890 年至 1921 年的 扩散三角形调整浪（见图 5-4）。

例 2：1942 年的熊市最低点

在这个例子中，1937年至 1942 年的循环浪级熊市是一个锯齿形调整浪，它在 1932 年至 1937 年牛市中的大浪级第四浪的区域 内结束（见图 5-5）。

例 3：1962 年的熊市最低点

浪④在 1962 年的暴跌刚好把平均指数带到了 1949 年至 1959 年的大浪级五浪序列在 1956 年形成的最高点之上。在通常情况下， 这轮熊市本该跌进浪(4)——浪 3 中的第四浪调整——的区域。不 过，这次差一点达到目标区域说明这个准则并不是一种规则。前一个强劲的第三浪延长，以及浪(4)中回撤不深的浪 A 和强劲的浪 B，都表明了这个波浪结构的力度，这种力度的延伸导致浪④的净 回撤不大（见图 5-5）。

例 4：1974 年的熊市最低点

至 1974 年的最后一跌，结束了 1966 年至 1974 年循环浪级的 浪 IV 对从 1942 年起涨的整个浪 III 的调整，它把平均指数带入了 前一个小一浪级第四浪（大浪④）的区域。图 5-5 再次显示了发生 的一切。

例 5：伦敦黄金熊市，1974 年至 1976 年

这里我们列举来自另一个市场的例子，说明调整浪有在前一个小一浪级第四浪的运动幅度内结束的倾向（见图 6-11）。

三浪是动能最强的，调整的时候会回调到三浪的上半段附近也就是三浪4的位置。

总结，调整常在动能最强的波段上方的密集成交区附近结束。

当动能最强劲的波段上方的支撑的都被击穿的时候，行情没有阻挡会去测试波段底部的支撑位。

任何熊市的常见极限是前一个小一浪级第四浪的运动区域， 尤其是当被研究的熊市本身是第四浪的时候。20 多年来，我们对 浪级较小的波浪序列的分析进一步证实了这个观点。然而，这个 准则有一种显然合理的变体，也就是如果一个波浪序列中的第一 浪延长了，那么第五浪之后的调整通常会以小一浪级第二浪的 底 为极限，这种情况经常出现。例如，跌至 1978 年 3 月的 DJIA， 正好在第二浪于 1975 年 3 月形成的最低点见底，这个第二浪之前 是从 1974 年 12 月的最低点涨起的延长的第一浪。

有时，平台形调整浪或三角形调整浪，尤其是那些跟在延长 浪后面的，会达不到第四浪的区域（见例 3），但往往很接近。有 时，锯齿形调整浪会大幅下跌，并深入到前一个小一浪级第二浪 的区域，但是这几乎仅发生在这个锯齿形调整浪本身就是第二浪 的时候。“双底”有时就是这样形成的。

一浪延长，在二浪密集成交区支撑住。

五浪延长

对 DJIA 的 60 分钟线 20 多年日积月累的观察使本书作者确信，对于延长浪的发生以及延长浪之后的市场行为，艾略特含糊地交代了他的某些发现。能够从我们对市场行为的观察中提炼出来的，以经验为依据的最重要规则是，当一轮上升行情的第五浪 是延长浪时，继而发生的调整将是陡直的，而且会在延长浪中的浪二的最低点位置找到支撑。 有时整个调整会在那里结束， 如 图 2-6 所示，而有时只有浪(A)在那里结束。尽管实际存在的例子数量有限，但浪(A)恰好在这个高度反转惹人注目。图 2-7 既展示了锯齿形调整浪，又展示了扩散平台形调整浪。在图 5-5 中，可以在浪 II 中的浪 的最低点找到一个包含锯齿形调整浪的实例，而 在图 2-16 中，可以在浪 4 中的浪 的最低点发现一个包含扩散平 台形调整浪的实例。你或许能在图 5-5 中看出来，浪(IV)中的浪在浪⑤中的浪(2) 1 附近筑底，而这个浪⑤是 1921 年至 1929 年的 浪 V 中的延长浪。

既然一个延长浪中的第二浪的最低点，通常处于或接近于紧连着的前一个大一浪级第四浪的价格运动区域，那么这个准则表明的市场行为与先前的准则表明的相类似。但是，这个准则的精度很显著。第五浪延长后通常有快速的回撤，这个事实又提供了 额外的价值。因此，第五浪延长的出现是对市场会戏剧性反转至一个特定高度的预警，这种预警有力地结合了各种知识。如果股市不只在一个浪级结束第五浪， 就不需要运用这个准则， 然而图 5-5 中的市场行为（见上面的证明）意味着，我们仍应将这个高度至少看作是潜在的或暂时的支撑点。

陡直，刚好踩在二浪的底。

浪三的末尾第五浪是延长浪，预测浪四是陡直调整，支撑位在2000左右。

波 浪 等 同

波浪理论的准则之一是，一个五浪序列中的两个驱动浪会在持续时间和幅度上趋向等同。当一个驱动浪是延长浪时，这个准则通常适用于另外两个非延长浪，而且在第三浪是延长浪时尤其适用。如果缺乏完美的等同，那么 0.618 倍很可能是下一个关系（见 第三章和第四章）。

当波浪大于中浪级时，价格关系通常必须用百分比来交代。 这样，在 1942 年至 1966 年的整个循环浪级延长浪的上升行情中，

图 5-5 中的市场行为（见上面的证明）意味着，我们仍应将这个高度至少看作是潜在的或暂时的支撑点。

我们发现大浪级的浪①在 49 个月里运行了 120 点，也就是上涨 129%，而大浪⑤在 40 个月里运行了 438 点（见图 5-5），也就是 上涨 80%（0.618 乘以 129%的涨幅），这与持续了 126 个月的大浪 级第三浪的 324%的涨幅相差甚远。 当波浪处于中浪级或中浪级以下时，价格等同通常可以通过算术项来交代，因为波浪的百分比长度也几乎相等。因此，在 1976 年年底的反弹中，我们发现浪 1 在 47 个交易小时内运行了 35.24 点，而浪 5 在 47 个交易小时内运行了 34.40 点。波浪等同准则常常极为准确。

三浪延长了，在算学术刻度下，一浪与五浪对等。

三浪延长，五浪是一浪的0.786.

一浪延长，五浪是三浪的0.618

五浪是一浪的0.618

一浪延长，五浪是三浪的0.382

五、绘 制 波 浪

汉密尔顿·博尔顿总是坚持绘制“60 分钟收盘价”走势图， 也就是显示每小时结束时的价格的走势图，本书作者也是这么做 的。艾略特本人无疑也有同样的习惯，因为在《波浪理论》中， 他展示过一张 1938 年 2 月 23 日至 3 月 31 日的股票市场 60 分钟 走势图。每个艾略特波浪理论的实践者，或任何对波浪理论感兴趣的人，都会发现绘制 DJIA 的 60 分钟波动不仅有启发性而且实用，《华 尔街日报》（The Wall Street Journal） 1 和《巴伦周刊》（Barron's） 2 都 出版这种走势图。这是项简单的任务，只需要每周花几分钟的时 间。柱线图（Bar Charts）虽好，但可能会误导你，因为它揭示的 是发生在每条柱线变化时刻附近的价格波动，而不是柱线形成时 间内的价格波动。所有的走势图必须用实际刊登的数值。那些所谓的 DJIA“开盘价”（Opening）和“理论盘中价”（Theoretical Intraday）数值是统计上的发明，并不能反映任何特定时刻的平均指数。这些数值分别代表了一堆可能在不同时候产生的开盘价， 或是每只指数股的一堆每日最高价或每日最低价，而不顾这些极 端价格在每个交易日内出现的时间。

波浪分类的主要目的是确定指数在股市演化中所处的位置。 只要波浪数清晰明了，波浪分类就很简单，例如快速运动、情绪高涨市场中的，特别是推动浪中的波浪数，此时小规模的波浪运动通常以简单的方式展开。在这些情况下，就必须绘制短期走势 图来观察所有的细分浪。但是，在低迷的市场或剧烈震荡的市场中，尤其是在调整浪中，波浪结构的演化很可能复杂且缓慢。在这些情况下，长期走势图往往能有效地将市场运动浓缩成一种形态，使演化中的波浪模式清晰明了。凭着对波浪理论的正确理解， 有时就可以预测出横向趋势（例如，当浪二是锯齿形调整浪时， 预测出第四浪是横向趋势）。但是对于分析人员来说，即使预测到了横向趋势，市场的复杂性与低迷也是两件令人懊恼的事。然而， 它们是市场现实的组成部分，因而必须加以考虑。本书作者极力 建议你在这种时候从市场脱身一段时间，获取在快速展开的推动浪中的利润。你无法“希望”市场行动起来，市场可不会听你的指挥。当市场休息的时候，你也休息。

跟踪股市的正确方法是用半对数刻度走势图，因为市场的历史仅以百分比合理地联系起来。投资者关心的是涨跌的百分比， 而不是市场平均指数运行的点数。例如，1980 年时 DJIA 的 10 个 点意味着 1%的运动。但在 20 世纪 20 年代初，10 个点意味着百分之十的运动，相比之下重要得多。然而，为了绘图方便，我们建议仅用半对数刻度绘制长期走势，此时的差别非常显著。算术刻度相当适于跟踪 60 分钟波浪，因为按百分比计算，DJIA 在 800 点反弹 40 点与 DJIA 在 900 点反弹 40 点的差别不大。这样，对于短期运动，通道技术就可以很好地运用在算术刻度走势图上。

通道

艾略特曾提到，平行的趋势通道常常可以标明一个推动浪的 上下边界，而且相当精确。你应当尽早绘制出一条价格通道，来帮助确定波浪的运动目标，并为趋势的未来发展提供线索。

一个推动浪的初始通道至少需要三个参考点。当浪三结束的时候，先经过标记着 1 和 3 的两点做一条直线，然后经过标记着 2 的点做一条平行线，如图 2-8 所示。这样构建的通道可以估计出浪四的边界。（在大多数情况下，第三浪会走得很远，以至于通道线的起点 1 被排除在了最终通道的接触点之外。）

在一小时算数刻度下连接一浪三浪终点，可以预测四浪的终点位置。

不能准确预测浪四的位置。

连接一三终点，平移至浪二终点，不能预测浪四

如果第四浪在没有触及平行线的点结束，那么为了给浪五估计出边界，你就必须重建通道。首先绘制一条直线，经过浪二的 终点和浪四的终点。如果浪一和浪三正常，那就绘制经过浪三顶点的上平行线，它能很准确地预测出浪五的终点，如图 2-9 所示。 如果浪三异常强劲，几乎竖直，那么经过它的顶点做出的平行线 就会太高。经验表明，与经过浪一终点的基线相平行的线更有效， 如我们绘制的 1976 年 8 月至 1977 年 3 月的金价走势（见图 6-12）。 在某些情况下，画两条潜在的上边界线，将有助于提醒你尤其要注意这些位置上的波浪数特征和成交量特征，然后采取适当的行动，因为波浪数使这样做显得很必要。

图 2-8

图 2-9

离上平行线很远，不能预测。

算数刻度下，平移至浪三终点，出现翻越。平移至浪一终点，不能精确预测。

对数刻度下，平移至浪一终点，可以大致预测五浪位置。

平移到一浪终点，五浪出翻越。

永远记住，所有浪级的趋势总是同时在演化。例如，有时当 一个大浪级第五浪中的中浪级第五浪在到达上边界线时，这个推动浪会在两个浪级上同时结束。或者有时，当市场在循环浪级到达通道的上边界线时，超级循环浪级的翻越会精确地结束。

锯齿形调整浪常常以四个接触点形成通道。一条线连接浪 A 的起点和浪 B 的终点；另一条线，经过浪 A 的终点和浪 C 的终点 相接。前一条线一旦形成，那么，经过浪 A 的终点画一条平行线是研判整个调整浪确切终点的好办法。

预测不了C

预测不了C

翻越

在平行通道线内或斜纹浪的会聚线内，如果第五浪在成交量萎缩中向它的上趋势线运动，就说明波浪的终点将要到达上趋势 线，或者达不到上趋势线。如果在第五浪接近上趋势线时成交量巨放，那就意味着这个第五浪有可能刺穿上边界线，这就是艾略 特所说的“翻越”。在翻越点附近，小一浪级的第四浪会紧贴着上平行线在下方横向运动，使随后出现的第五浪在最终的成交量巨放中突破上边界线。

连接浪二和浪4终点，平移到浪一。五浪在靠近上通道线的时候成交量暴增，翻越。

平移到浪三，靠近上通道线时刻成交量激增。翻越。

五浪的量不如三浪，没有翻越。

浪 4 或者浪 5 中的浪二产生的“翻下”（Throw-under）常常能预示翻越的发生，如图 2-10 所示，该图取自艾略特的《波浪理论》。 翻越可用即刻跌回到上通道线下方的反转来印证。具有同样特征的翻越也会在下跌市场中出现。艾略特准确无误地提醒过，在翻越期间，浪级较大的翻越会使小一浪级的波浪难以识别，因为在最后的第五浪期间，小一浪级的价格通道有时也会被向上刺穿。 图 1-17、图 1-19 和图 2-11 显示了翻越的实际例子。

图 2-10

刻度

艾略特认为，以半对数刻度绘制通道的必要性表明了通货膨胀的存在。时至今日，没有哪个波浪理论的学者怀疑过这个假设， 但我们可以证明它是错误的。一些对艾略特来说的明显差异，本应归于他当时绘制波浪的浪级差异，因为浪级越大，往往就越有必要使用半对数刻度。另一方面，1921 年至1929 年的股票市场在半对数刻度走势图上形成的完美价格通道（见图 2-11），以及 1932 年至 1937 年的股票市场在算术刻度走势图上的形态表明（见 图 2-12），只有在选择合适的刻度绘制走势图时，同一浪级的波浪才会形成正确的艾略特趋势通道。在算术刻度走势图上，20 世纪 20 年代的牛市加速超出了上边界，而在半对数刻度走势图上，20 世纪 30 年代的牛市却离上边界很远。

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图 2-11

图 2-12

至于艾略特有关通货膨胀的观点，我们注意到 20 世纪 20 年 代实际伴随着温和的通货紧缩，因为消费者价格指数（Consumer Price Index，CPI） 1 平均每年下降 0.5%，而 1933 年至 1937 年的 这个时期却存在温和的通货膨胀，CPI 平均每年上涨 2.2%。这种货币背景使我们确信，通货膨胀并不是使用半对数刻度必要性背后的原因。实际上，除了价格通道形成的这个差异之外，这两个循环浪级规模的波浪惊人地相似：在价格上，它们创造了几乎相同的倍率（分别是六倍和五倍），它们都含有延长了的第五浪，而 且在这两个例子里，第三浪的顶点在循环浪底部之上有相同的百分比涨幅。两轮牛市之间的本质区别是每一个子浪的外形和时间 长度不同。

至多，我们可以说使用半对数刻度的必要性，是为了体现一 个处于加速过程中的波浪，而无论这种加速缘于何种群体心理。 如果有一个价格目标，并分配一段特定长度的时间，只要通过调 整波浪的斜率来适配，任何人都可以从同样的起点以算术刻度和 半对数刻度，圆满地画出假设的艾略特波浪通道。因此，是以算 术刻度还是以半对数刻度预测平行通道的问题，就建立基本规则而言，仍悬而未决。在你使用的刻度上，如果任何时刻的价格演 化都不能有序地落在两条平行线内，那么为了从正确的视角观察 通道，你就得采用另一种刻度。要纵览所有的价格演化，你应该 永远使用两种刻度。

成交量

艾略特以成交量为工具校验数浪方案并预测延长浪。他发现， 在牛市中成交量有一种自然的倾向，也就是成交量随价格变化速 率放大或萎缩。在调整阶段后期，成交量萎缩通常表示卖压下降。 在市场中，成交量的最低点常常与转折点同时出现。

在大浪级以下的正常第五浪中，成交量往往比在第三浪中小。如果上升中的大浪级以下的第五浪的成交量与第三浪的相比持平或放大，那么 第五浪延长就有效。如果第一浪的长度与第三浪的长度基本相等， 那么不管怎么说，我们总是可以预测第五浪延长的出现，然而第 五浪的这种成交量表现是第三浪以及第五浪都延长的罕见时刻的 最佳预兆。

五浪的成交量大于三浪，五浪延长。但这只能说明五浪延长有效，五浪成交量大于三浪的时候，五浪基本走完了，对于预测行情没有太多价值。

五浪的成交量大于三浪，但是它是大级别，牛市结尾五浪成交量自然大于三浪，五浪不一定延长。

在大浪级和大浪级以上，成交量往往会在上涨的第五浪中放大，而这仅仅是因为牛市中参与者的数量自然地长期增长。实际 上，艾略特注意到，大浪级以上的牛市终点的成交量常常创出历史最高。最后，正如前面讨论的那样，在平行趋势通道线或斜纹浪阻力线的翻越点，成交量常常骤放（有时，当斜纹浪的第五浪 正好在容纳大一浪级价格活动的通道的上平行线结束时，这样一 种翻越点会同时出现）。

除了这几个颇具价值的观察所得之外，我们还在本书的不同 章节深入探讨了成交量的重要性。 就指导数浪或者波浪预测而 言，成交量的重要性最大。艾略特曾说过，成交量不受波浪理论 各种模式的影响，对于这个论断，本书作者没有发现任何可信的 证据。

恰当的外观

一个波浪的总体外形必须符合恰当的图解。我们可以把任何五浪序列硬数成三浪，只要将最初的三个细分浪标记为单个浪 A， 如图 2-13 所示，但这样做不正确。如果我们允许这样的扭曲存在， 那么艾略特理论分析就会失去根基。如果第四浪在远高于第一浪 顶部的位置结束，那么这个五浪序列就必须归为推动浪。在这个 假设的情形中，既然浪 A 由三个浪组成，那么浪 B 预计就会跌到浪 A 的起点附近，就像它在平台形调整浪中那样，但浪 B 明显没有跌那么深。尽管波浪的内部波浪数是其分类的指引，但相应地， 合适的总体外形常常是其正确内部波浪数的指引。

图 2-13

到目前为止，我们在前两章中阐述的所有因素决定了一个波 浪的“恰当的外观”（Right Look）。从经验中我们发现，仅仅因为波浪理论中的各种模式有些灵活，就让我们对市场的强烈情绪使我们接受波浪关系比例失调的数浪方案，或波浪模式畸形的数浪 方案，是极其危险的。 艾略特告诫过，“恰当的外观”并不一定在趋势的所有浪级上 同时显而易见，对这个问题的解决方案是专注于最清晰的浪级。如果 60 分钟走势图令人困惑，那就退一步看看日线或周线。反过来说，如果周走势图给出了太多的可能性，那就关注短期市场运动， 直至更大的画面明朗。一般来说，你需要短期走势图来分析快速运动市场中的细分浪，而需要长期走势图来分析运动缓慢的市场。

在合适的级别下，一眼可以看出当前熊市走完了一个大的ABC

黄金的熊市在合适的级别下，能轻易看出当前的浪形，目前走完了一个ABC，接着在走ABC反弹或者ABC反弹已经走完。

在合适的级别下，能很容易看出五浪结构。

波 浪 个 性

波浪个性的观点是对波浪理论的重要扩展。其益处在于把人类行为更加个性化地带入研判中。

艾略特波浪序列中每一浪的个性，是对每一浪所包含的群体心理必不可少的反映。群体情绪从悲观到乐观，再从乐观到悲观 的演变，在每个时间轮回中往往沿着相似的路径，这在波浪结构中的相应时刻产生了相似的情形。正如波浪理论表明的那样，市 场历史一再重演，但不是精确地重演。每一浪都有兄弟姐妹（在 大一浪级波浪中的相同浪级的同向波浪），以及堂亲表亲（在不同的 大一浪级波浪中的浪级相同且标识相同的波浪），但没有哪个波浪有一个孪生浪。有亲缘关系的波浪—尤其是那些堂亲表亲们具有相似的市场特征以及社会特征。每一种波浪类型的个性都很清 晰，无论该浪属于甚超级循环浪级还是属于亚细浪级。当由于其他原因造成波浪数不清晰，或相左的研判时，波浪的属性不仅可以预先告知我们在下一个波浪序列中预期什么，而且有时可以帮助我们 判定当前的市场在波浪演化中的位置。在波浪展开的过程中，有时根据所有已知的艾略特规则，会存在几种完全可以采纳的数浪方案。正是在这些交会点上，波浪个性的知识会非常宝贵。认清单个波浪的性格常常使你得以正确研判大一浪级模式的复杂性。接下来 要讨论的是牛市中的波浪个性。如图 2-14 和图 2-15 所示。当作用浪向下，而反作用浪向上时，这些观察资料得倒过来用。

1）第一浪——粗略估计，大约一半的第一浪是“筑底”（Basing） 过程中的一段，因此往往被浪二大幅调整。然而，与前一轮下跌中的熊市反弹相比，这个第一浪的上扬在技术上更有建设性，经常展现出成交量的轻度增加与市场广泛性（Breadth） 1 。此时大量的卖空显而易见，因为大多数人终于相信大趋势还会跌。投资者们终于抓到了“又一次反弹得以卖空”，因而大加利用。另外 50% 的第一浪，或是从前一个调整浪形成的大底部涨起，如 1949 年时 的那样；或是从下跌失败涨起，如 1962 年时的那样；或是从极度的压缩市涨起，如 1962 年和 1974 年时的那样。这样开始的第一浪充满活力，而且仅会受到小幅回撤。

市场广泛性又称市场宽度。在牛市中，市场广泛性强意味着，相比下跌的股票数量，有更多数量的股票在参与上涨。反之亦然。——译者注

这是反弹的第一浪，有筑底，成交量有增加，同时又具有广泛性。

大饼下跌后的一次反弹，有筑底，有轻微放量，但是广泛性不够

bitcoin、eth、sol第一浪起点的时间并不一致，在比特币跌到位置的时候，eth、sol后面还能再跌，直到真空被跌穿，在密集筹码区上找到支撑。

2）第二浪——第二浪常常对第一浪回撤很深，因而投资者在 第一浪获得的大部分利润会在第二浪结束时化为乌有。这在买入 看涨期权（Call Option） 中尤其明显，因为在第二浪的恐慌环境 下，期权费（Premium） 猛烈下跌。此时，投资者们彻底相信熊市又回来了。第二浪常常以非常低的成交量和非常低的波动性结 束，这表明卖压正在枯竭。

反弹的第二浪成交量萎缩，对第一浪进行大幅回撤。

3）第三浪——第三浪是能看见的奇迹。它们力度大且广泛性高，因此这时的趋势不会被弄错。当信心恢复时，有利的基本面 越来越多地出现。第三浪通常产生最高的成交量和最大的价格运动，而且大部分时候是波浪序列中的延长浪。我们因而断定第三 浪中的第三浪，依此类推，在任何波浪序列中会是力量最具爆发性的时刻。此时总是产生突破、“持续性”跳空、成交量放大、极高的广泛性、主要道氏理论趋势的印证，以及飞涨的价格运动， 这些现象按浪级在市场中产生了巨大的 60 分钟盈利、日盈利、周盈利、月盈利或年盈利。基本上所有的股票都参与到了第三浪中。 在波浪展开时，除了 B 浪的个性以外，第三浪的个性能提供最有价值的数浪线索。

4）第四浪——第四浪的深度（见前面“调整浪的深度”一节） 与形态都可以预测，因为根据交替准则，它们应该与前一个相同浪级第二浪的深度与形态不同。第四浪往往横向运行，为最后的第五浪运动构建基础。表现不佳的股票在该浪期间触顶并开始下跌，因为当初只有第三浪的力量才能让它们产生运动。市场中的这种初步恶化为第五浪期间的种种无印证（Non-confirmation）与各种走弱的细微迹象创造了条件。

^{从看涨期权的卖方那里，在某个时间（期权到期日）按某个价格（执行价格）买入约定 数量（通常是 100 股）股票的权利。看涨期权的买方是看多的。——译者注 看涨期权或看跌期权的价格。——译者注}

5）第五浪——在股票市场中，就广泛性而言，第五浪的力度比第三浪小。
通常，它们还显示出较低的价格变化最高速率，尽管如果第五浪是延长浪的话，那么第五浪中的第三浪的价格变化 速率可能超过前一个大一浪级第三浪。相似地，在循环浪级或更大浪级的持续的推动浪中，成交量虽然常常增加，但在大浪级以下的第五浪中，只有当第五浪延长时，成交量增加才会出现。否则的话，作为一条规则，相对于第三浪，通常得预期在第五浪中出现较少的成交量。
市场里的“半吊子”有时渴望在长期趋势的 尽头出现“喷发”（blowoff）行情，但股票市场没有在顶峰达到最高加速度的历史。即便第五浪延长了，第五浪中的第五浪也缺乏之前的那种活力。在上升的第五浪中，尽管市场的广泛性逐渐收缩，但是投资群体的乐观情绪极度高涨。然而，与前面调整浪中的反弹比较起来，市场活动确实改善了。例如，1976 年年末的道指反弹并不令人兴奋，但是尽管如此，相对于前面4月、7 月和 9 月的调整浪中的上升行情，它是驱动浪，相比之下，那些调整浪中 的上升行情对次要指数（Secondary Indexes） 和累积腾落指标 （Cumulative Advance-Decline Line，ADL） 的影响更弱。在行情结束两周后，作为对那个第五浪产生的乐观情绪的纪念，参与民意调查的投资顾问机构认为市场只会下跌 4.5%，这是有数值记录 的历史中最低的“熊市”跌幅，尽管那个第五浪未能创出新高！

_{见图 7-1。 ——译者注 即道琼斯工业股平均指数以外的股票分类指数，如高技术股指数、金融股指数等。—译者注 一种股票市场技术分析指标，用于衡量参与市场上涨或下跌的个股数量。 其公式为： ADL=今日上涨的股票家数-今日下跌的股票家数+昨日的 ADL。 ——译者注}

第五浪的特点是短且快。

在小浪级中，五浪放量高于三浪的时候，五浪延长有效。日线级的大浪级不在范围内。

6）A 浪——在熊市的 A 浪期间，投资界普遍相信这个反作用浪只是下一轮上升行情前的退却。 尽管个股模式中出现了最初的、 真正的技术性破坏裂缝， 但大家依然蜂拥买入。 A 浪为随后的 B 浪定下了调子。五浪结构的浪 A 意味着浪 B 是锯齿形调整浪， 而三浪结构的浪 A 表明接下来是平台形调整浪或三角形调整浪。

当浪A走ABC的时候，完整浪型可能是平台，浪B也会是ABC，回调到A浪起点附近。

当A浪是五浪的时候，B浪也会是ABC，但整体是锯齿。

7）B 浪——B 浪是假牛市。它们是对投资者的骗局、牛市陷阱、投机者的天堂、散户心态的放纵，或愚蠢的投资机构者自满情绪的显露（或以上兼有）。它们通常只有少数股票参与，往往不会被其他平均指数“印证”（见第七章对道氏理论的讨论），技术 上也极少是强势，而且几乎注定要被浪 C 完全回撤。如果分析人 员能轻易地对自己说，“市场出问题了”，那它很可能是 B 浪。X 浪以及扩散三角形中的 D 浪也有相同的特征，因为它们都是调整浪上升行情。下面几个例子足以说明这一点。

—1930 年的向上调整是 1929 年至 1932 年的 A-B-C 锯齿形下 跌行情中的浪 B。罗伯特·雷亚（Robert Rhea） 1 在他的著作《平 均指数史话》（The Story of the Averages，1934 年）中把那次市场 情绪氛围刻画得淋漓尽致：

……许多观察者把它当作牛市的信号。 我还能记得， 在 1929 年 10 月了结了盈利颇丰的空头仓位后，12 月初我又做空 股票。然而当 1 月和 2 月的缓慢但稳步上升的行情越过（前一美国道氏理论学者。——译者注

个高点）时，我变得惊慌失措，于是平仓，损失惨重……我忘 记了，那次反弹通常只能预计回撤至 1929 年下跌行情的 66% 或更多一些。几乎所有的人都在喊这是一轮新牛市。各种投资顾问机构极其看涨，而且最大成交量正在超过 1929 年高峰 时期。

—1961 年至 1962 年的升市是(a)-(b)-(c)扩散平台形调整浪中 的浪(b)。在 1962 年年初的顶部，股票卖到了空前绝后的市盈率 （Price/Earning，P/E） 1。而腾落指标早已在 1959 年与第三浪的 顶部一同达到高峰。 —1966 年至 1968 年的升市是循环浪级调整模式中的浪 。人 们感情用事，于是低价股（Cheapies） 2在投机狂热中火箭般地蹿 升， 完全不同于次级公司（Secondaries） 3股票在第一浪和第 三浪中有秩序的而且通常完全合理的参与。 道琼斯工业股指数 在整个上升行情中艰难地爬升， 并最终拒绝印证次要指数中的 惊人新高。 —1977 年，道琼斯运输股平均指数（Dow Jones Transportation Average，DJTA） 4在 B 浪中攀升至新高，但很可惜，没有被工 业股指数印证。航空公司股和卡车运输公司股显得无精打采。只有运煤的铁路公司股在参与指数的上涨。因此，指数中的广泛性明显匮乏，这再次印证了良好的广泛性通常是推动浪的属性而不

_{在一个考察期（通常为 12 个月）内，股票价格与每股收益的比率。——译者注 俚语。相对它们的实际价值而言，价格便宜的股票。这种便宜可能表现为每股净资产与 股价的差异、相对低的价格，或低市盈率。——译者注 俚语。吸引投资者的小公司。它们通常含有很高的风险，但也提供了获得巨大利润的机 会。——译者注 世界上最古老的股票指数，由查尔斯·道于 1884 年 7 月 3 日创立，最初包含 11 只运输 业股票，目前有 20 只。——译者注}

是调整浪的属性。 —对于黄金市场中的 B 浪的讨论，见第六章的“黄金”一节。 总体来看，中浪级的 B 浪和浪级更小的 B 浪通常显示出成交 量的萎缩，而大浪级的 B 浪和浪级更大的 B 浪显示出的成交量， 比伴随着前一个牛市的更大，这通常说明了人们的广泛参与。

8）C 浪—下跌中的 C 浪通常极具毁灭性。它们是第三浪，因而有第三浪的大部分属性。正是在这段下跌行情中，实际上除了持币以外无处可藏。人们在浪 A 和浪 B 中抱有的种种幻想往往会逐渐 消失，于是恐惧控制了一切。C 浪的持续时间长，且广泛性强。1930 年至 1932 年是一个 C 浪；1962 年是一个 C 浪；1969 年至 1970 年， 以及 1973 年至 1974 年也可归类为 C 浪。在大一浪级熊市中的向上 调整浪中的上升 C 浪强劲有力，因而会被误认为是新一轮上升行情 的开始，这尤其是因为它们以五浪方式展开。例如，1973 年 10 月的 反弹（见图 1-37）就是一个倒置的扩散平台形调整浪中的 C 浪。

比特币的熊市走的第一个A浪是锯齿ABC，其中的C浪非常长，级别最大，具备三浪延长的特征。

黄金A浪的中的c

9）D 浪—除了在扩散三角形中之外，所有的 D 浪常常伴随 成交量的放大。这一事实很可能是因为非扩散三角形调整浪中的 D 浪是个混合体，因此它们在一定程度上算是调整浪，而又有第一浪 的某些特征。调整浪中上涨的 D 浪与 B 浪一样是假牛市。1970 年 至 1973 年的升市是循环浪级的大型浪 IV 中的浪 。有详尽的记载 证明，当时典型的机构投资基金经理对市场的自满态度就是“买入 然后长期持有”。参与上涨的股票范围仍然有限，这次涨的是“漂亮 50”（Nifty Fifty） 1 和“魅力股”（Glamour Issue）。1972 年，广泛性 与运输股平均指数一样早早见顶，拒绝印证“漂亮 50”给予的奇高

_{俚语。对 20 世纪 60 年代和 70 年代最热门的 50 家大盘股的称呼， 它们曾被认为是可以长线持有的可靠成长股。——译者注}

市盈率。为了准备总统选举 1 ，华盛顿在整个上升行情中开足马力维 持虚假的繁荣。就像对前一个浪 那样，假牛市是恰当的形容。

10）E 浪——在大多数市场观察者看来，三角形调整浪中的 E 浪是市场见顶后新一轮下跌趋势的戏剧性开始。它们几乎总是有 消息面的强大支撑。这些消息连同 E 浪将要突破三角形边界线的假象，增强了市场参与者看跌的信念，但就在此时他们本应为反方向的大涨做好准备。因此，在作为结尾的 E 浪中，市场参与者的心理状态与在第五浪中时一样亢奋。

在这里讨论的各种趋向并非必然出现， 因此它们被称作准则， 而非规则。 缺乏必然性丝毫不能贬低它们的效用。 例如， 看看图 2-16 这幅市场活动的 60 分钟走势图，它是 DJIA 从 1978 年 3 月 1 日的最低点涨起的最初四个小浪。走势图上的波浪自始 至终都是教科书式的艾略特波浪：从波浪长度到成交量模式（未 显示）、到趋势通道、到波浪等同的准则、到延长浪后的浪(a)形成的回撤、到第四浪的预期最低点、到完美的内部波浪数、到波浪交替、到斐波那契时间序列，再到内含的斐波那契比率关系。它唯一 的超常之处是浪 4 的巨大规模。值得注意的是，914 点是个合理的目标位，因为它是 1976 年至 1978 年下跌行情的 0.618 倍回撤。

这些准则也有例外，但如果没有这些例外，市场分析就成了一门 精确性的科学，而不是一门可能性的科学。尽管如此，有了对波浪结构准则的全面了解，你就能对自己的数浪信心十足。实际上，你不但 可以用市场活动来印证数浪，而且可以用数浪来预测市场活动。

_{1972 年，}

_{尼克松成功连任美国总统，但在}

_{1974 年因“水门事件”辞职。}

_{——译者注}

还要注意，艾略特波浪准则覆盖了大部分传统的技术分析， 如市场动量和投资者情绪。其结果是传统的技术分析现在大幅增 值，因为它可以帮助我们在艾略特波浪结构中确定市场的位置。 从这个意义上讲，使用这些工具应该得到鼓励。

波浪内涵汇总

从理论的角度来看，我们必须小心，不能把艾略特波浪与它们的计量工具相混淆，后者就像一支可以受热的温度计。温度计不是设计用来测量气温短期快速波动的，而有 30 家成分股的指数构建也不是用来记录群体意愿的每一次短期波动的。尽管我们完全相信下述的各个规则支配着作为群体心理现象的艾略特波浪，但是对艾略特波浪导致的各种活动——比如买卖某些股票——的记录，未必能完美地反映这些波浪。因此这些活动的记录可能背离了对这些规则的完美表达，这仅仅是因为所选择测量仪器的不完美。除此之外，我们已经发现在小浪级和小浪级之上，道琼斯工业股平均指数完美地 遵循了艾略特理论的各项规则，而且在更小的浪级上也几乎总是如此。以下是各种规则和已知准则（除了斐波那契比率关系）的总结， 用于五种主要的波浪模式、变体和联合形态。

驱动浪

推动浪

☆ 推动浪

规则

● 一个推动浪总是细分成五浪。

● 浪 1 总是细分成一个推动浪或者一个（罕见的）斜纹浪。

● 浪 3 总是细分成一个推动浪。

● 浪 5 总是细分成一个推动浪或者一个斜纹浪。

● 浪 2 总是细分成一个锯齿形调整浪、平台形调整浪或者联合形调整浪。

● 浪 4 总是细分成一个锯齿形调整浪、平台形调整浪、三角形调整浪或者联合形调整浪。

● 浪 2 永远不会运动过浪 1 的起点。

● 浪 3 总是运动过浪 1 的终点。

● 浪 3 永远不会是最短的一浪。

● 浪 1、3 和 5 不会都是延长浪。

• 浪 4 几乎总是呈现出与浪 2 不同的调整模式。

• 浪 2 通常是一个锯齿形调整浪或者锯齿形联合调整浪。

• 浪 4 通常是一个平台形调整浪、三角形调整浪或者平台形联合调整浪。

• 浪 5 有时不会运动过浪 3 的终点（这种情况被称作缩短）。

• 在算术刻度走势图或者半对数刻度走势图上，浪 5 常常会在到达或略微超越以浪 3 终点为起点绘制的，平行于经过 浪 2 终点和浪 4 终点连线的直线时结束。

• 在母推动浪中，浪 3 的中心位置几乎总有任何波浪同等时期 中最陡峭的斜率，除了在某些时候，浪 1 的早期部分（“开 始”）会更陡峭。

• 浪 1、3 或 5 通常会延长（一个延长浪显得“伸长了”是 因为它的调整浪比它的推动浪小。延长浪比非延长浪长得

多，而且包含更大的细分浪）。

• 通常，延长的子浪与母浪有相同的数字标识（1、3 或 5）。

• 两个子浪都延长很罕见，尽管当浪 3 和浪 5 属于循环浪级 或超级循环浪级，并且处在大一浪级的第五浪中时，它们 往往都会延长。

• 浪 1 最不可能是延长浪。

• 当浪 3 是延长浪时，浪 1 与浪 5 的增幅往往相同或成斐波那契比率关系。

• 当浪 5 是延长浪时，它经常与浪 1 至浪 3 的净位移成斐波 那契比率关系。

• 当浪 1 是延长浪时，它经常与浪 3 至浪 5 的净位移成斐波 那契比率关系。

• 浪 4 通常在浪 3 的子浪四的价格区域内结束。

• 浪 4 通常在时间和（或）价格上将整个推动浪划分成斐波 那契比率关系。

通常二浪锯齿，四浪平台。

最长的的延长浪是三浪

五浪是一浪的0.786

一浪是五浪的0.786

斜纹浪

☆ 斜纹浪

规则 

一个斜纹浪总是细分成五浪。

• 一个终结斜纹浪总是作为一个推动浪的浪 5，或者一个锯齿形调整浪或一个平台形调整浪的浪 C 出现。

• 一个引导斜纹浪总是作为一个推动浪的浪 1，或者一个锯齿形调整浪的浪 A 出现。

• 一个终结斜纹浪的浪 1、2、3、4 和 5，以及一个引导斜纹浪的浪 2 和浪 4 总是可以细分为锯齿形调整浪，

• 浪 2 永远不会运动过浪 1 的起点。

• 浪 3 永远不会运动过浪 1 的终点。

• 浪 4 永远不会运动过浪 2 的终点。

• 浪 4 几乎总是在浪 1 的价格区域内结束。

• 随着时间的推移，连接浪 2 终点和浪4终点的直线会与连 接浪 1 终点和浪 3 终点的直线会聚（在收缩斜纹浪里）， 或者岔开（在扩散斜纹浪里）。

• 在一个引导斜纹浪里，浪 5 的终点总是超越浪 3 的终点。

• 在收缩斜纹浪里，浪 3 总是比浪 1 短，浪 4 总是比浪 2 短， 而浪 5 总是比浪 3 短。

• 在扩散斜纹浪里，浪 3 总是比浪 1 长，浪 4 总是比浪 2 长， 而浪 5 总是比浪 3 长。

• 在扩散斜纹浪里，浪 5 的终点总是超越浪 3 的终点。

• 每个浪 2 和浪 4 通常回撤掉前一个波浪的 0.66～0.81 倍。

• 一个引导斜纹浪中的浪 1、3 和 5 通常细分成锯齿形调整浪，但有时似乎是推动浪。

• 在一个推动浪中，如果浪 1 是一个斜纹浪，那么浪 3 很可能会延长。

• 在一个推动浪中，如果浪 3 没有延长，那么浪 5 不太会是一个斜纹浪。

_{我们已经在道指中发现一个斜纹浪，其浪四没有到达浪一的价格区域， 而且浪三比浪 一长（见图 1-18） 。}

• 在收缩斜纹浪中，浪 5 的终点通常超越浪 3 的终点（未超过的情况称作缩短）。

• 在收缩斜纹浪中，浪 5 通常会在连接浪 1 终点和浪 3 终点 的直线上结束，或者略微超越（在超越中结束的情况称作 翻越）。

• 在扩散斜纹浪中，浪 5 通常会在略微达不到连接浪 1 终点 和浪 3 终点的直线时结束。

斜纹浪的第二浪对第一浪回撤是0.66

四浪对三浪的回撤也几乎是0.66

少数情况下，引导斜纹浪的一三五中会出现推动浪，而非每一浪都是锯齿。

当浪一是斜纹浪并且走推动浪的时候，三浪有可能延长。

调整浪

锯齿

2.调整浪

 一个锯齿形调整浪总是细分成三浪。

• 浪 A 总是细分成一个推动浪或引导斜纹浪。

• 浪 C 总是细分成一个推动浪或斜纹浪。

• 浪 B 总是细分成一个锯齿形调整浪、平台形调整浪、三角 形调整浪或者这些波浪的联合形态。

• 浪 B 永远不会运动过浪 A 的起点。

当浪B超过了浪A的时候，那么调整便不是以锯齿的方式展开。

2

准则

• 浪 A 几乎总是细分成一个推动浪。

• 浪 C 几乎总是细分成一个推动浪。

• 浪 C 通常与浪 A 等长。

• 浪 C 的终点几乎总是超过浪 A 的终点。

• 浪 B 通常回撤掉浪 A 的 38%～79%。

• 如果浪 B 是一个顺势三角形调整浪，那么它往往回撤掉浪 A 的 10%～40%。

• 如果浪 B 是一个锯齿形调整浪，那么它往往回撤掉浪 A 的 50%～79%。

• 如果浪 B 是一个三角形调整浪，那么它往往回撤掉浪 A 的 38%～50%。

• 连接浪 A 终点和浪 C 终点的直线，常常与连接浪 B 终点 和浪 A 起点的直线平行（预测准则：浪 C 经常在触及从 浪 A 终点绘制的，并与连接浪 A 起点和浪 B 终点直线平行的直线时结束）。

锯齿的浪B也是锯齿，浪B回撤浪A在0.618以上，在50%～79%范围内。

浪B作为锯齿，回调也在0.618以上。

浪B走锯齿，只回撤浪A0.382

能大致预测浪C的位置。

通道失效。

平台

☆ 平台形调整浪

 一个平台形调整浪总是细分成三浪。

• 浪 A 永远不会是一个三角形调整浪。

• 浪 C 总是一个推动浪或者一个斜纹浪。

• 浪 B 总是至少回撤掉浪 A 的 90%。

浪B回撤浪A90%以上。

• 浪 B 通常回撤掉浪 A 的 100%～138%。

• 浪 C 的长度通常是浪 A 的 100%～165%。

• 浪 C 的终点通常超过浪 A 的终点。

_注释

_{• 当浪 B 的长度超过浪 A 的 105%，且浪 C 的终点超过浪 A 的终点时，整个构型就称作扩散平台形调整浪。}

_{• 当浪 B 的长度超过浪 A 的 100%，且浪 C 的终点没有超过 浪 A 的终点时，整个构型就称作顺势平台形调整浪。}

B和C都是浪A的100%以上

三角形

收缩三角形

一个三角形调整浪总是细分成五浪。

• 在浪 A、B、C、D 和 E 中，至少有四个浪每个都细分成 锯齿形调整浪，或锯齿形联合调整浪。

• 浪 C 永远不会运动过浪 A 的终点，浪 D 永远不会运动过 浪 B 的终点，而浪 E 永远不会运动过浪 C 的终点。其结 果是，随着时间的推移，连接浪 B 终点和浪 D 终点的直 线，与连接浪 A 终点和浪 C 终点的直线会聚。

• 一个三角形调整浪永远不会有一个以上的复杂子浪，而这个复杂子浪永远是锯齿形联合调整浪或者三角形调整浪。

五个浪都能数出ABC锯齿来，每一浪回撤都不超过前一浪，最后变成收缩三角形。

准则

• 通常，浪 C 细分成一个持续时间更长的锯齿形联合调整 浪，而且它产生的回撤百分比比其他子浪的都要大。

• 有时，浪 D 细分成一个持续时间更长的锯齿形联合调整 浪，而且它产生的回撤百分比比其他子浪的都要大。

• 有时其中一个浪，通常是浪 C、D 或 E，细分成一个收缩 三角形调整浪或者屏障三角形调整浪。通常其效果是，整个三角形调整浪好像由九个锯齿形调整浪构成。

• 在大约 60%的时间里，浪 B 不会运动过浪 A 的起点。一旦 过了，那么这个三角形调整浪就称作顺势三角形调整浪。

屏障三角形

• 除了浪 B 和浪 D 基本在同一高度结束之外，屏障三角形调整浪与收缩三角形调整浪有着相同的特征。我们尚未见过九浪结构的屏障三角形调整浪，这意味着该形态或许不存在。

• 当浪 5 出现在三角形调整浪之后时，它通常是一轮短暂且快速的运动，或者是一个超常的延长浪。

扩散三角形

大多数规则与收缩三角形调整浪的相同，除了以下的差别：

• 浪 C、D 和 E 每个都运动过前一个同向子浪的终点（其结果是，随着时间的推移，连接浪 B 终点和浪 D 终点的直线，与连接浪 A 终点和浪 C 终点的直线岔开）。

• 浪 B、C 和 D 每个都至少回撤掉前面子浪的 100%，但至多是 150%。

B浪，D浪，E浪都越过前一同向浪的终点。

B浪，D浪回撤了前一浪的100%以上。

大多数准则相同，但有以下的差别：

• 浪 B、C 和 D 通常回撤掉前面子浪的 105%～125%。 
我们尚未观察到哪一个子浪细分成三角形调整浪。

浪B回撤了浪A在105%～125%之间。

浪C没有。

浪D回撤浪C刚好在125%。

联合形调整浪

• 联合形调整浪包含两个（或三个）调整模式，它们被反方向的一个（或两个）标记为 X 的调整模式分割（第一个调整模 式标记为 W，第二个为 Y，而第三个如果有的话，标记为 Z）。



一个锯齿形联合调整浪包含两个或三个锯齿形调整浪（此 时它称作双重锯齿形调整浪或三重锯齿形调整浪）。

一个“双重三浪”平台形联合调整浪包含（依次是）一个 锯齿形调整浪和一个平台形调整浪、一个平台形调整浪和 一个锯齿形调整浪、一个平台形调整浪和一个平台形调整浪、一个锯齿形调整浪和一个三角形调整浪，或者一个平 台形调整浪和一个三角形调整浪。

罕见的“三重三浪”平台形联合调整浪包含三个平台形调整浪。

双重锯齿形调整浪和三重锯齿形调整浪代替了锯齿形调整浪，而双重三浪和三重三浪代替了平台形调整浪和三角形调整浪。

我们尚未见过扩散平台形调整浪是一个联合形调整浪的组成部分。

一个双重锯齿，中间很明显被一个锯齿X分割，这个双重锯齿是对简单锯齿的替代。

一个大锯齿，接着一个锯齿X分割，然后是一个收缩三角形。

两个调整模式组合成双重三浪，从大周期看，应该是对平台形调整浪的替代，走的就是横向调整。

先平台后锯齿，对平台形调整的替代，属横向调整

当一个锯齿形调整浪或者平台形调整浪相比前一个波浪显得太小，而不会是一个完整波浪时（或者相比前一个浪 2 过小， 而不会是一个完整浪 4 时），联合形调整浪就可能会出现。

双重三浪

当四浪走完第一个锯齿的时候，刚好回调到三浪的0.236位置，但相对于二浪空间都不够，所以后面反弹继续走了个收缩三角形调整浪，组合成双重三浪。